电信重组风声再起

　　“五合三”版本的电信重组方案再出，在刺激市场的同时，也使各利益主体的格局发生着微妙的变化

　　本刊记者 戈晶晶

　　一个月前，“奥运前不发3G牌照不重组”的传言还在满天飞，但仅仅一个月后，另一则截然相反的消息在坊间不胫而走——电信重组方案已经落定，中国联通的CDMA网与GSM网将被拆分，前者卖给中国电信，后者与中国网通合并经营，而铁通将并入中国移动。最终，移动、联通、电信、网通、铁通五大电信运营商将形成“五合三”的局势。

　　消息一出，资本市场波动一片，中联通(0762.HK)、中电信(0728.HK)、中网通(0906.HK)股价齐涨。

　　自2002年中国电信业经历第二次重组以来，有关第三次重组的话题就一直是业界关注的焦点。特别是2005年以后，不断有重组方案自坊间传出。这一次的传闻能否变为事实，业界仍是雾里看花。

　　五合三？

　　这一波的重组传闻可以追溯到去年10月，当时信息产业部副部长娄勤俭曾公开表示赞成重组电信公司，但如何重组要提出详细方案。娄同时表示，“现在各种方案都在汇总中。”

　　随后，国务院国有资产监督管理委员会副主任王瑞祥又对外透露，国资委正在积极稳步地推进国有独资公司建立和完善董事会的试点工作，通过重组合并和自身机构的优化，深化国有信息通信企业改革，促进企业的可持续发展。

　　电信两大主管部门的相继表态，被外界普遍解读为启动电信重组计划的强烈信号。而在去年底信产部部长王旭东在全国信息产业工作会议上又表态称，“2008年要积极推动电信企业全业务经营方案尽快出台，优化市场竞争结构。”这使得业界更加坚信，电信业重组将在今年发生。

　　此后半个月，“五合三”版本的重组方案横空出世，并有消息称这一方案已经在较高级别的会议上得以通过。

　　所谓的“五合三”指的是：联通C网和G网将进行分离，前者交付中国电信作为经营移动业务所用，后者则与中国网通合并继续经营，中国移动则将合并中国铁通。

　　按照传闻中的这一方案，中国电信、中国网通将分别获得移动牌照，加上原有的中国移动将合并铁通继续存在，这样三家运营商都将获得移动和固网牌照(铁通拥有固网运营牌照)，成为全业务运营商，中国的移动通信行业将呈现三足鼎立的态势。

　　同以往的几次重组传闻相似的是，此重组版本一经推出，各政府监管部门及利益相关方或称不知情，或三缄其口，业界又一次陷入雾里看花的境地。

　　但各方分析人士和媒体的敏感神经已经被触动，市场也随着传闻的扶摇直上波动不已。有媒体报道称，该方案在各个运营商内部已经传了有半年之久，只是传到市场层面之后，才引起了轩然大波，中国联通、中国电信、中国网通的股价一路飘红。

　　今年1月17日，摩根士丹利发表研究报告，将网通的投资评级由“跑输大市”上调至“与大市同步”，目标价由17.5港元大幅调高至26.3港元，预计其将从电信重组中受益。

　　运营商各怀心事

　　尽管各利益相关方对重组传闻不置可否，但媒体还是从各家运营商最近的动作中寻得蛛丝马迹。
　　此次的重组方案最大的不同就是引入了中国铁通，而这一传闻对中国铁通这家一直以来积贫积弱的运营商来说无疑是针强心剂。

　　有媒体报道称，据铁通内部人士透露，铁通高层在去年12月中旬的铁通月度经营分析会上表示，“重组的方案我是知道的，但是不能说……重组后在相当长的时间内，铁通会相对独立运作……”

　　该曝料人士还表示，这意味着重组后铁通将作为“中国移动集团”的子公司在一段时间内相对独立运作，只是公司的logo变了。

　　坊间也曾传出铁通员工希望并入中国移动的说法。

　　飞象网总裁项立刚认为，铁通并入中国移动集团，而不是“中国移动的香港上市公司，重组后铁通不属于上市部分，这也就不会对中移动股价造成太大影响。”

　　另据业内人士分析，中国移动通过合并也可以得到铁通本地网的资源。中国移动的各个基站间需要大量的本地接入资源(光缆)，目前中国移动自己有一部分，租用网通、电信一部分，也租用了少量铁通的资源。一旦双方合并，那么今后铁通的本地网就可以为中国移动服务。另外，铁通也有铁路上的GSM专网，这部分业务今后也将会被中国移动融合。

　　在这次“五合三”的重组版本中，中国电信从中国联通手中买入CDMA网络并进行运营，在业界引起的争议最小。有媒体报道称，据中国电信内部人士透露，电信内部已经着手对CDMA网络的运作进行人员招聘培训以及资费管理等工作。目前的方案是，北方联通主要力量留在C网，等待与北方电信合并运作C 网。

　　业内人士普遍认为，以电信的资本实力购买一张CDMA网络并不成问题，对于电信来说，未来运营移动网络最大的考验在于移动网络的发展政策和方向。

　　由于中国电信本身已拥有大批的固定电话用户，这就保证了移动网络运营用户群的基础。目前，中国电信具有2.2亿固定电话用户，如果拿到移动网络牌照，那么中国电信可以通过对固网用户推出一系列的优惠措施来展开移动业务。

　　在资本市场层面，由于中国联通的C网在上市公司中去年才扭亏，因此，这块业务从联通上市公司中拿出来对联通的股价不会产生太大的影响。

　　设备商格局微妙生变

　　与运营商的心态不同的是，设备商们对于电信重组毫无疑问地充满期待，只是不同的重组方案有可能对设备商格局产生微妙的影响。

　　2007年，电信设备商市场格局发生的最有标志性事件就是中移动TD-CDMA设备招标，其中，本土的大唐、中兴、华为截获了超过90%的份额，这使四大运营商中最为坚固的堡垒出现松动，其采购策略开始有所转向。此前，中移动一向为海外电信设备商垄断，并被本土设备商视为“最难攻克”的运营商。

　　这种转向很快体现在随后进行的中国移动GSM设备350亿元集团采购上。华为、中兴史无前例地分别斩获了19%和6%的份额，较2005年分别提高了9%和4%。同时，中国移动设备采购格局发生根本扭转的标志还包括，爱立信、诺西(诺基亚—西门子)的份额受到挟制的同时，一向披荆斩棘的摩托罗拉、阿尔卡特-朗讯、北电也出现了大幅滑落。

　　有设备商人士预测，这种变化局面还会在下一步的电信重组中继续。举例来说，以近日盛传的“联通G网+网通，中电信购买C网”方案来说，中兴、华为过去在GSM产品上与联通的合作相比与中移动好，在其近年的新增市场上，本土设备商拿下大概50%，其中，华为大概拿下30%多，中兴亦有10%多，相信这种优势还会继续下去；而中兴过往由于在CDMA招标中的多次胜出，当CDMA网售予中国电信后，此种合作优势亦会从联通转至中国电信。

　　光大证券分析师周励谦预测，电信业重组后，新一轮投资建设将会掀起，而中兴、华为等设备商将必然参与到新一轮网络建设中。



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