武汉凡谷3月26日公布的2007年报显示，该公司上一财年度营业收入达到10.32亿元，同比增长26.22%；净利润达到2.29亿元，同比增长45.69%。
5个月以前，没人知道武汉凡谷是做什么的，现在，分析师言必称其“国内最大、全球第四大移动射频供应商”，这一切都缘于2007年12月7日武汉凡谷成功登陆深圳创业板。
在行情走低的背景下，众多机构仍然给予武汉凡谷“增持”评级，主要是看准其优秀的财务能力，不过，研究机构没有忘记提醒公众投资者，其未来业绩将受制于“产业链景气指数”。
兴业证券分析师认为，“全球及国内移动通信运营商的资本支出将直接影响国际大型移动通信系统集成商的业务规模，进而影响系统集成商对公司(武汉凡谷)产品的采购规模。
受制于“人”
专家介绍，移动通信标准基站由铁塔、天线、馈线及其他相关系统构成，天馈系统射频器件是基站的关键部件，不过，射频器件的市场规模取决于华为、中兴这样的系统集成商的需求规模，而系统集成商的市场规模则取决于电信运营商的建网规模。
在客户结构方面，武汉凡谷被称“华为独大”，它是华为在射频器件方面的主要供货商。武汉凡谷的招股说明书显示，近三年以来，其针对华为的销售收入分别占其总体销售收入的65.23%、79.21和70.65%。
去年，武汉凡谷针对华为的销售收入已经下降到总收入的40%左右，其业绩增长动力主要来自海外市场，诺基亚西门子已经成为第二大客户。这是武汉凡谷的优势。其作为成长型企业的品牌效应已经显现出来，但其作为中小型企业受制于产业链的情形也不言而喻。
业内人士称，华为有意在深圳扶持另一家射频器件生产厂商，这家幸运的公司就是安捷信—双方已经成立深圳市华为安捷信电气有限公司，这家公司将不可避免地冲击华为对武汉凡谷以及其他射频器件提供商的采购规模。
实际上，武汉凡谷已经是射频器件领域的佼佼者，针对上一财年的运营情况，分析人士称其收入结构已由“华为独大”转变为“华、诺两腿支撑”，而爱立信、摩托罗拉等国际厂商也正在接受武汉凡谷的产品。
但在主要射频器件供应商占据系统集成商绝大多数采购份额的情况下，其他同类企业的生存状况可想而知。
专家指出，在射频器件领域，国内主要厂家有武汉凡谷、深圳国人通
信等，这些企业能得到国内外大型系统集成商的采购定单，其他小型企业则面临产品销路难题。
通信设备制造其他领域的情况也大抵如此。北京上地一家生产GPS设备的厂商告诉记者，系统集成商“通常会召集很多供应商来参与竞标”，他们会选择“那些有长期合作关系的厂商，一些新兴中小企业只能拿到不太重要的设备的定单，民营中小企业很难拿到定单”。
资金压力
上述GPS设备厂商的内部人士告诉记者，他们面临着巨大的资金压力，“公司主要通过个人投资来实现资金周转”，这家只有3年历史的GPS设备厂商目前只能勉强维持收支平衡。
该人士介绍，虽然他们的产品“价格在几千到几万元不等，单位产品盈利水平超过50%”，但由于企业人力成本及设备测试价格偏高，产品销路不畅，所以未能形成经营上的良性循环。
在资金方面，通信设备中小企业面临融资和盈利两个方面的压力。业内人士介绍，一些设备制造厂商属于系统集成商的“近亲”，这些企业只要保障产品质量，产品销路不成问题，而且他们更易得到大型厂商的资金支持。比如上述所及的深圳市安捷信电气有限公司，其与华为成立合资公司，不仅解决了资金上的难题，而且可以保障产品销路畅通。
企业融资渠道包括银行贷款、风险投资、上市融资和个人集资。个人集资规模不会很大；与互联网中小企业不同，通信设备中小企业并不具备吸引人的概念，不容易得到风险投资；银行贷款需要担保，在银根紧缩的情况下，中小企业拿到银行贷款的可能性更小；中小企业登陆创业板上市融资则需达到一定规模，盈利方面要求连续三年利润达到1000万元以上。
武汉凡谷最初的启动资金来自孟庆南夫妇、武汉市东湖开发区以及其他数人的集资，1990年前后由开发区出面联系农业银行，获得50万元贷款，为其后续发展和积累奠定基础。
年报显示，2007年武汉凡谷的管理费用和财务费用分别同比下降5.44%、45.60%，虽然其销售费用增长32.61%，但其综合费用总体下降8.80%。武汉凡谷募集资金项目“一体化加工项目”投产后，将用压铸模具方式制造腔体，替代现有板材切削方式，进一步降低成本。
很多通信设备领域的中小企业达不到上市的标准，通过其他途径融资又存在困难，在记者采访的过程中，一些中小企业人士抱怨资金问题是束缚在公司身上的“双重枷锁”，没有资金来源，企业的规模化生产难以为继，企业无法实现规模生产就不能有效控制企业运营成本，利润来源将成无源之水，这种模式的循环将使中小企业无法进入良性发展的轨道。
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